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【全球并購029】估值 13.7億美元!創辦6年的互聯網剃刀及理容品牌 Harry’s 被美國個護巨頭 Edgewell收購

發布時間:2019-05-17 來源:華麗志 分享:

       5月9日,美國個人護理用品集團 Edgewell Personal Care Company (以下簡稱 Edgewell)宣布將以13.7億美元的價格收購互聯網剃刀及理容品牌 Harry’s。

       2018年3月,《華麗志》曾報道了 Edgewell 收購美國德州頂級男士護膚品公司 Jack Black 的消息。

       Harry’s 是一家從互聯網起步的新興剃刀及理容品牌,總部位于紐約,由 Andy Katz-Mayfield 和 Jeff Raider 聯合創立于2013年,產品覆蓋剃須刀、剃須膏、乳液、香皂等其他美容產品,主要通過公司官網和 Walmart(沃爾瑪)和 Target等連鎖零售巨頭在美國各地銷售。

       據歐睿信息咨詢公司 Euromonitor 的數據,Harry’s 公司2018年銷售額增長了一倍多。業內人士消息稱2018年該公司銷售額超過2.5億美元,預計2019年將增至3.25億美元。

       Harry’s 公司旗下品牌包括旗艦品牌 Harry ‘s,新推出的女性剃刀及護理品牌 Flamingo 和 Harry’s Labs。該公司在德國的 Eisfeld 擁有自己剃須刀制造工廠,公司員工總數900多名。


       截至目前,Harry’s 已從 Alliance Consumer Growth、Temasek Holdings(淡馬錫)、Tiger Global Management 和 Wellington Management 等投資者處獲得4.6億美元融資。

       Andy Katz-Mayfield 和 Jeff Raider 表示:“六年前推出 Harry ‘s 品牌時,我們的愿景是打造一個能夠更好地滿足消費者需求的品牌,隨著時間的推移,最終能發展為一個快速消費品(CPG)平臺,從而打造更多的品牌,覆蓋更多的品類。我們將利用 Edgewell 的先進技術和全球網絡,再加上自身顧客至上的品牌理念、打造品牌的專業知識和全渠道能力,與 Edgewell 一起實現這一愿景。”

       Edgewell 的總裁兼 CEO Rod Little 表示:“ Edgewell 收購 Harry’s 是我們在進一步改革、增強競爭力、推動持續增長和價值創造方面邁出的關鍵一步?;贓dgewell 和 Harry’s 的互補優勢,合并后的公司將具備領先的品牌和全渠道能力,是公司在當前市場環境中致勝的關鍵。”

       預計 Harry’s 品牌將在 Edgewell 的帶領下進入新市場,反之 Harry’s 公司在電商領域的專業知識也將在更大范圍內提振 Edgewell線上銷售。

       本次交易中,Edgewell 的財務顧問由 Goldman Sachs(高盛) 和 Perella Weinberg Partners 擔任,Harry’s  的財務顧問則由 Centerview Partners 擔任。

       此次收購,Edgewell 將采用79%現金加21%普通股的支付方式。交易完成后,Harry’s 的股東們將持有 Edgewell 約11%的股權。該交易預計將于2020年第一季度末完成。Edgewell 計劃通過資產負債表上的現金、新增債務以及股本為此次交易融資,美林銀行(Bank of America Merrill Lynch)已承諾提供交易相關資金。

       交易完成后,Harry’s 聯合創始人兼首席執行官 Katz-Mayfield 和 Jeff Raider 將加入 Edgewell 管理層,擔任該公司美國業務的聯系總裁。

       此次收購也引發了投資者對于 Edgewell 將產生高額負債的擔憂,導致該公司股價一度大跌17%。截至5月9日收盤,Edgewell 公司股價下跌15.7%至33.55美元每股。

       盡管 Edgewell 的需要支付的收購價僅是 Harry’s年銷售額的4倍(據悉,Unilever(聯合利華)2016年收購 Harry’s 的競爭對手 Dollar Shave Club 的價格是后者年銷售額的5倍),但交易完成后,合并后的公司的負債將達息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)的5.2倍。

       Consumer Edge 的分析師 Jonathan Feeney 表示,目前 Edgewell 的凈負債約為 10億美元,交易一旦完成,總債務將增加一倍。

       瑞銀(UBS)分析師 Steven Strycula 表示:“盡管此次交易在擴大 Edgewell 分銷和獲取直銷專業知識方面具有戰略意義,但也存在一定風險。該公司負債杠桿率超過5倍,還需要與實力更強的寶潔公司展開正面競爭,后者決心讓旗下知名剃須護理品牌 Gillette(吉列)恢復可持續增長。”

       Edgewell 的兩大競爭對手寶潔(Procter & Gamble)和聯合利華的總債務都是各自息稅折舊攤銷前利潤的2倍。

       但加拿大皇家銀行(RBC)分析師 Nik Modi 認為收購 Harry ‘s 是明智之舉,他寫道:“Edgewell 將受益于 Harry’s 的數字營銷和電商能力,Harry’s 也將受益于 Edgewell 的專利技術及產品研發能力。”他還表示 Edgewell本身就是規模更大的消費品企業的潛在收購目標。

       Edgewell 總部位于美國密蘇里州,2015年由 Energizer Holdings(勁量控股公司)拆分后成立,涵蓋六大業務線:剃刀 Shaving、防曬 Sun Care、女性護理 Feminine Care、嬰兒護理 Infant Care、皮膚護理、Skin Care 以及 寵物護理 Pet Care。旗下知名品牌包括:Schick 舒適牌剃須刀,  Carefree  嬌爽牌衛生巾,o.b. 牌衛生棉條,防曬品牌 Banana Boat、男士理容品牌 Bulldog 等。公司在全球擁有50個國家市場,包括美國、加拿大、墨西哥、德國、日本和澳大利亞,全球員工近6000人。

       宣布收購消息的當天,Edgewell 也公布了2019財年第二季度財報:銷售額同比有機下跌8.9%,遠低于預期。

       截至2019年3月31日的三個月里,Edgewell 核心財務數據如下:

       -- 凈銷售額同比下跌10.1%至5.47億美元,銷售額同比有機下跌8.9%,主要受累于剃須業務、北美防曬護膚業務和女性護理業務的疲軟

       -- 毛利率同比下跌了3.6個百分點至45.9%

       -- 稅前利潤為6370萬美元,較去年同期的8580萬美元有所下降;調整后經營利潤為9470萬美元

       -- 按GAAP(公認會計準則)計,凈利潤為4820萬美元,每股凈收益0.89美元,去年同期這兩項數據分別為6510萬美元和1.2美元每股

       按部門:

       -- 剃刀部門:凈銷售額同比下跌5080萬美元,下跌幅度為 14.7%,銷售額同比有機下跌11.9%,主要受累于北美和國際市場銷售額的下跌

       -- 防曬護膚部門:凈銷售額同比下跌 710萬美元,下跌幅度為 4.7%;剔除收購 Jack Black 和匯兌影響,銷售額同比有機下跌6.6%,其中北美市場銷售額下跌10%,主要受到防曬產品配方變化的影響

       -- 女性護理部門: 凈銷售額同比下跌 5700萬美元,下跌幅度為 7.1%,主要受累于除 o.b. 品牌衛生棉條以外所有產品線銷量都在下降

       -- 其他(包括嬰兒護理、寵物護理等):凈銷售額同比增長220萬美元,增幅為7.3%,銷售額有機增長8.3%,主要受益于 Diaper Genie 品牌銷售額的增長

       在當天的電話會議上,Rod Little 表示:“大家都知道快速消費品的增長在過去幾年有所放緩,造成這一問題的原因包括行業缺乏創新、貨架上產品魚龍混雜以及消費者與品牌之間缺乏共鳴。此外,傳統個護品牌很難通過直銷渠道與消費者建立聯系。就電商滲透率而言,個護品類遠落后于其他品類,約為10%。”

       Edgewell 預計 Harry’s 今年帶來的3.25億美元銷售額將有助于其在息稅折舊攤銷前利潤的基礎上實現盈虧平衡。

       該公司目前也在試圖尋找替代性解決方案,包括出售女性護理和嬰兒護理業務。

       過去幾年,理容護理行業一直不斷涌入新的更實惠便捷的品牌,Harry’s 和 Dollar Shave Club 都是典型代表,此外其他諸如互聯網女性剃刀和個護品牌 Billie、便攜式剃刀品牌 Sphynx 以及高檔男士護膚理容品牌 Maapilim 近來都吸引了投資者的關注。

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